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涉嫌招股书造假?亚朵酒店上市三度落空

时间:2021-11-29 14:02

  在计划上市的前一天,6月30日,一些投资人收到券商发送短信:“尊敬的客户,接到公司通知,亚朵集团(ATAT)上市时间待定,您可以通过APP-交易-新股认购-美股-认购记录,查看您的认购记录,目前可支持撤销认购,请您知悉。”

  按照亚朵今年第一版招股书统计,截至2021年3月31日,亚朵在营酒店608家,但根据行业媒体《旅界》获悉的内部资料来看,截至上述日期,实际在营的酒店约为582家。

  早在2017年,亚朵商业管理集团董事周宏斌就曾公开表示,亚朵已有了明确的上市计划,希望三年左右在A股完成上市。

  2019年6月,亚朵聘请中信建投证券为其进行上市辅导,并于6月17日向上海证监局报送了全套辅导备案文件。

  2020年,三年之期已到,亚朵却公告称公司近期根据实际情况对原发行上市计划做出调整,经过与中信建投友好协商后一致同意终止上市辅导工作。

  随后,亚朵选择由中金公司担任辅导机构,依然拟申请首次公开发行人民币普通股(A股)股票并在创业板上市,并预计于2020年4月份之后申请辅导验收。此后便再无上市进展。

  2021年4月19日,亚朵又在美国公开招股,并于6月向美国证券交易委员会(SEC)递交了上市招股书,计划在纳斯达克上市,股票代码拟为“ATAT”。

  亚朵酒店的主公司全称上海亚朵商业管理(集团)有限公司,成立于2013年,当前注册资本为2.5亿元,主要从事酒店管理、物业管理等业务。

  公司创始人王海军将亚朵的商业模式描述为“酒店+人群+IP”,通过“引入更多的跨界IP,打造更高的知名度”。

  王海军曾在采访中表示:酒店不应该只是睡觉的地方,酒店可以有更多内容。他还给自己起了个颇具江湖气息的花名——耶律胤。

  IP是亚朵酒店的一大特色,凭借独树一帜的风格,亚朵曾颇受资本青睐,且为亚朵带来了额外的收益,2017年,耶律胤就曾在媒体上证实,2017年亚朵的毛利率达到了65%,而非客房收入达到了20%,这些收入主要来自于购物、金融以及旅游线路的运营营销。

  一方面,近年来IP跨界在酒旅行业蔚然成风,已成为一大趋势,并非亚朵独有;另一方面,IP本身也存在过气或暴雷的风险,如曾经风靡一时的网易云音乐如今被嘲“网抑云”,这对于亚朵的酒店IP也是一种折损。更有业内人士透露,亚朵IP合作的KPI是以数量为计算的,这也会使IP的质量和后续的维护不能得到保证。

  IP已扛不起大旗,酒店数量方面,按照亚朵酒店今年第一版招股书统计,截至2021年3月31日,亚朵在营酒店608家,但被质疑至少有33家酒店存在极大疑点。而国内市场占有率第一的锦江酒店集团仅2019年就净开业了1100家中端酒店,华住酒店集团2019年净增中端酒店795家,其旗下全季酒店数量便从2019年末的831家增长到2020年末的1105家,呈快速增长态势。

  与同样深耕中端市场的酒店相比,目前东呈国际集团集团旗下拥有超过3000家酒店(含筹建),客房数超过24万,分布于全球200多座城市;而尚美生活门店总数突破5500家,覆盖全国333座城市,为亚朵的10倍。

  A股IPO长跑4年,又突然掉头到美国募资上市,IPG中国首席经济学家柏文喜认为,应该是亚朵酒店的财务指标或股权架构不能满足A股的要求。

  2012年12月,一经成立,亚朵便获得了德晖资本1600万美元的A轮融资(约合人民币1亿元);此后,又分别在2015年、2016年完成了B轮、C轮融资,投资方为去哪儿和君联资本,共融资8.4亿人民币。三轮融资总额约9.4亿人民币。

  而相对于国内上市有若干规定和排队审核的情况,境外上市比较宽松,在当前情况下,对亚朵酒店算是优选。

  华美顾问集团首席知识官、高级经济师赵焕焱也表示,从融资不太顺利和更换上市辅导来看,亚朵酒店有一些影响上市计划的问题存在。但是为了回应投资者的期望,上市又不能回避,因此选择容易走通的路径。

  美股对于公司的财务指标要求更为宽松,对于资本架构也没有强制性的规定和要求,对于上市公司来讲比较宽容,这也是美股的吸引力所在,柏文喜表示,再有就是美股都是市场化发行,主要取决于发行人的状况和市场的供求关系,监管部门并不进行控制和审批。